(资料图片)

【大公中原网讯】香港文汇报8月25日报道：中國春來教育(1969)總部位於河南鄭州，運營六所民辦職業教育學校，其中四所在河南省，兩所位於湖北省。截至2023年2月，總在校生為萬人，是華中地區最大的民辦高等教育機構。

華中地區為內地製造業重地，省政府計劃加快打造先進製造業高地，提高創新能力，向高端製造業轉型。河南省目標到2025年高等教育毛入學率上升至60%，以及深化產教融合校企合作，這大部分需要有民辦職業教育來承擔，民辦職業教育在華中市場有望持續增長。

未來三年收入料高速增長

旗下學校接近飽和，加上區域內學校的資源共享，支撐公司毛利率穩定在60%以上。公司致力於擴張校園滿足人數增長：1）安陽學院擴建40萬平方米，未來容量將提升至4萬人；原陽校區容量將增至萬人；荊州學院建設新校區，容量從2萬人擴至3萬人；商丘學院擴建校園設施等。擴建計劃可支撐未來三年學生人數10%-15%增長。

天平學院2022學年/2023學年在校生約1萬人，提供31個本科專業、7個專升本專業，學費約萬元-萬元/年/人，住宿費800元(人民幣，下同)-1,500元/年/人。預計在2024年完成獨立學院專設以及舉辦人變更後併入報表。我們保守預計2024學年/2025學年天平學院的在校生為萬人，以及年均學費為萬元/人，學院年收入為億元，併表後將提升公司FY25E(2025年預測)整體收入%，以及淨利潤將增厚%至10億元。

根據江蘇省通知，天平學院平均學校仍有60%-70%的上調空間，為公司往後的收入帶來拉動效應。

我們預計2023年/2024年、2024年/2025年學生數量為萬人、萬人；FY22-FY25E收入複合增長%，淨利潤複合增長%，公司開支比例低於同業大部分公司。當前對應FY23E、FY24E、FY25E市盈率分別僅為倍、倍、倍。公司FY22派發期末股息每股元，派息率20%，FY23E往後有望提升至30%，對應FY23E/FY24E的股息率分別為%/%。公司有望於2023年底納入港股通，提升交易活躍度。

本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。

关键词：